事件：10月CPI同比-0.2%，预期-0.1%，前值0%；核心CPI同比0.6%，前值0.8%；PPI同比-2.6%香港六合彩炸金花，预期-2.6%，前值-2.5%。

核心不雅点：物价仍在磨底，短期展望仍将保管偏低水平，核心回升可能要到来岁。

1、对比看，10月物价主要变化在于：猪肉等鲜嫩食物价钱下落，带动CPI再度转负；核心CPI同比再度回落，环比捏平额外据以来同时最低；PPI低于前值，甘休此前证据3月降幅收窄的趋势。

2、往后看，延续此前判断：2023全年CPI核心可能延续小幅下移，短期展望仍将保管偏低水平；PPI降幅收窄趋势并未变嫌、但经由仍有可能存在盘曲，转正可能要到2024Q2摆布。

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3、概括看，物价延续低位，本色如故内生能源不彊、需求不及、信心不及；勾搭近期高频数据有喜有忧、10月PMI和出口超预期回落等数据，指向刻下正逐渐走出“经济底”，但设备经由可能有盘曲、斜率不宜高估；年内仍会有战略，包括一线松地产、化债、城中村校正、降准降息、活跃成本市集等，短期紧盯：可能的中好意思元首会晤（11月APEC峰会）、政事局会议&中央经济责任会议（12月）等。

4、具体看，10月物价特征如下：

>CPI食物分项VS非食物项：由于猪肉等鲜嫩食物价钱下落，食物分项环比由涨转跌；非食物项环比由涨转平、捏平额外据以来最低，出行接洽、房租回落是主要牵扯。

>核心CPI VS CPI做事分项：核心CPI环比由涨转平、CPI做事分项环比捏平前值-0.1%，均为额外以来同时最低，指向耗尽接洽需求、经济内机动能仍然靠近拘谨。

>PPI坐褥贵寓VS生涯贵寓：PPI坐褥贵寓环比涨幅回落，生涯贵寓价钱由涨转跌。

>PPI要点细分行业：原油-化工产业链涨幅收窄，玄色、有色价钱大批回落，是PPI环比涨幅回落的主要牵扯。

正文如下：

东电公司自称，目前周边海水和鱼类所含放射性物质\"氚\"的浓度，暂未发现异常。第二次排放，最早将于本月下旬开始，预计排放约7800吨核污染水。

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1、总体看，10月物价连接磨底，其中：CPI由平转负、低于预期；核心CPI涨幅回落；PPI降幅有所扩大。具体看：

10月CPI同比-0.2%，低于Wind一致预期-0.1%和前值0%，主因猪肉、蔬菜等食物价钱彰着回落；环比由涨转降、录得-0.1%，弱于季节性（2013-2022年同时均值为0.1%）。其中，核心CPI同比回落0.2个百分点至0.6%；环比0%，捏平2013年额外据以来同时最低，前值为0.1%，证据2月处于偏低水平。

PPI同比-2.6%，稳健预期、但略低于前值-2.5%；环比回落0.4个百分点至0%，相似弱于季节性（2013-2022年均值为0.4%），主因钢材、水泥等原材料，以及生涯贵寓价钱回落，本色照旧供给饱和、但需求仍弱，此外原油、煤炭等能源价钱涨幅也有所收窄。

2、往后看，延续此前判断：2023全年CPI核心可能延续小幅下移，短期展望仍将保管偏低水平；PPI降幅收窄趋势并未变嫌、但经由仍有可能存在盘曲，转正可能要到2024Q2摆布。按照测算：鉴于10月CPI连接低于预期，2023全年CPI核心可能进一步下移至0.4%摆布（前值0.5%）；节拍上，展望本年底到2024年1月摆布王人将保管偏低水平，核心可能在0.2%摆布，确切改善可能要到2024年2-3月之后。2023全年PPI核心可能保管-2.9%摆布，跟此前预期收支不大，节拍上也延续此前判断，年底PPI降幅可能收窄至-1.8%摆布，转正可能要到2024Q2摆布。

3、概括看，价钱是经济供需两头共同作用的效果，剔除季节要素影响，物价仍在低位，尤其核心CPI进一步走弱，钢材、水泥等价钱捏续下行，均指向刻下经济内生设备动能仍偏弱。勾搭近期高频数据有喜有忧、10月PMI和出口超预期回落等数据，连接请示：刻下正逐渐走出“经济底”，但设备经由可能有盘曲、斜率不宜高估；年内仍会有战略，包括一线松地产、化债、城中村校正、降准降息、活跃成本市集等，短期紧盯：可能的中好意思元首会晤（11月APEC峰会）、政事局会议&中央经济责任会议（12月）等。

4、结构上看，10月通胀主要有以下特征：

>CPI食物分项VS非食物项：由于猪肉等鲜嫩食物价钱下落，食物分项环比由涨转跌；非食物项环比由涨转平、捏平额外据以来最低，出行接洽、房租回落是主要牵扯。10月CPI食物分项环比-0.8%、前值0.3%，是CPI环比由涨转跌的主要牵扯，其中：猪肉、蔬菜、鸡蛋等鲜嫩食物价钱下落是主因。具体看，猪肉、蔬菜、鸡蛋、水居品价钱分裂环比回落2.0%、1.9%、4.3%、1.4%，共计牵扯CPI约0.13个百分点。CPI非食物项环比回落0.2个百分点至0%，捏平额外据以来同时最低，其中：机票、旅游、房租回落是主要牵扯，分裂环比降7.7%、0.3%、0.1%；此外，由于外洋油价上升，汽油价钱环比续涨1.8%。

>核心CPI VS CPI做事分项：核心CPI环比由涨转平、CPI做事分项环比捏平前值-0.1%，均为额外以来同时最低，指向耗尽接洽需求、经济内机动能仍然靠近拘谨。10月核心CPI环比由涨0.1%转为捏平，创2013年额外据以来同时最低；同比涨幅回落0.2个百分点至0.6%。CPI做事分项环比捏平-0.1%，相似为额外据以来同时最低，主因照旧“中秋+国庆”双节假期甘休、出行接洽价钱续降，房租也有所回落。概括看，核心CPI、CPI做事分项进一步走弱，指向耗尽接洽需求、经济内机动能仍然靠近拘谨。

>PPI坐褥贵寓VS生涯贵寓：PPI坐褥贵寓环比涨幅回落，生涯贵寓价钱由涨转跌。10月PPI坐褥贵寓环比涨幅回落0.4个百分点至0.1%，主因原油、煤炭等能源价钱涨幅收窄，钢材、水泥等价钱延续回落；同比捏平前值-3.0%。生涯贵寓环比由涨0.1%转为跌0.1%，农副食物、饮料等居品出厂价钱下落是主要牵扯。具体看，坐褥贵寓波及采掘、原材料、加工工业等3类，10月价钱环比分裂+0.6、-0.9、-0.3个百分点至2.4%、0.4%、-0.2%；生涯贵寓波及食物、一稔、一般日用品、耐用耗尽品等4类，10月价钱环比分裂-0.5、-0.1、-0.1、-0.1个百分点至-0.3%、0.1%、0.0%、-0.1%。

>PPI要点细分行业：原油-化工产业链涨幅收窄，玄色、有色价钱大批回落，是PPI环比涨幅回落的主要牵扯。具体看：1）原油：10月布油环比跌4.2%，带动PPI原油-石化产业链涨幅均有所回落，其中：油气开采、燃料加工、化工、化纤环比涨幅分裂回落1.3、0.6、1.3、1.0个百分点至2.8%、2.5%、0.7%、0.1%，是10月PPI环比涨幅回落的挫折牵扯。2）玄色：10月铁矿石价钱环比跌0.5%，带动PPI玄色采矿涨幅收窄1.6个百分点至1.6%；螺纹钢价钱环比跌1.3%，带动PPI玄色冶真金不怕火降至-0.6%，亦然10月PPI的挫折牵扯。3）有色：10月铜、铝等有色金属价钱分裂环比-3.2%、-2.2%，带动PPI有色采矿、有色冶真金不怕火环比分裂回落1.1、1.4个百分点至0.6%、-0.2%。4）煤炭：10月黄骅港Q5500能源煤平仓价环比涨8.6%，带动PPI煤炭遴选环比涨幅扩大2.3个百分点至3.4%，是10月PPI的挫折守旧项。5）其他分项中，PPI电力热力、通讯电子环比分裂回落0.8、0.6个百分点至-0.7%、-0.3%，降幅较大；PPI造纸回升1.2个百分点至1.1%。

本文作家：国盛宏不雅熊园团队（SAC:S0680518050004），本文着手：熊园不雅察香港六合彩炸金花，原文标题：《CPI再负、核心CPI再降，怎样观点？【国盛宏不雅熊园团队】》