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2023财年第二财季，洪恩净利润为4210万元，同比增长93.1%，至此还是邻接第六个季度收场盈利。

与此同期，与最高点31.58好意思元/股比拟，洪恩如今的股价还是跌去九成。主买卖务低迷和合规风险似乎是洪恩仍然是绕不开的坚苦。

这种状态下，洪恩是否会“别有肺肠”？

邻接六季度盈利

第二季度，洪恩的接洽数据基本上全线飘红，发达拉风。

阐扬期内，洪恩收场收入2.41亿元，同比增长4.5%，公司称主如果用户限制扩大和用户参与度普及带来的。第二季度，洪恩的平均月度活跃用户数（MAU）为2033万东说念主，同比增长11.7%。

利润方面，洪恩二季度的净利润为4210万元，同比大涨93.1%，毛利为1.71亿元，同比增长4.7%，毛利率为70.9%，和上年同期基本合手平。而这还是是洪恩邻接第六个季度收场正向盈利，此前五个季度公司的净利润分歧为1312万元、2179万元、3948万元、3543万元、5365万元。

与此同期，公司对资金面也呈现出了精采的限定力。斥逐二季度末，洪恩的现款、现款等价物及按时进款为11.05亿元，和2022年年末的10.5亿元比拟有所加多。肃清时候点，公司的流动比率为2.76倍，金钱欠债率为34.56%，均看护在较低的水平，短期偿债压力较小。

营收稳步朝上、利润同比大增、现款流健康……洪恩在接洽方面可以说是交出了可以的“答卷”。公司CEO戴鹏在财报中称，营收及利润的同比增长，彰显了洪恩业务方式的韧性及团队的高效扩充才略，进一步自如了公司在行业内的地位。CFO王薇薇也暗意，“下半年，咱们将延续鼓吹业务增长，通过进一步普及运营服从和计策性投资于永恒增长机遇。”

奇怪的是，精采的功绩发达并未复旧洪恩的股价“重回巅峰”。公司的上市刊行价为12好意思元，2020年11月曾最飞腾至31.58好意思元/股，而后便沿途下滑，于今仍处于低迷状态。斥逐2023年9月27日，洪恩报收2.94好意思元/股，与最高点比拟还是跌超90%。

成本市集对洪恩的挂念究竟在那边？

合手续“布衣疏食”

灯光渐隐，舞台屏幕上的“玩具制造工厂”不断运送着玩偶娃娃，一个巨大的机械手臂缓缓落下，从流水线上抓起一个“玩具盒子”逐渐抬升，汪苏泷在盒子中随光而至，惊艳亮相。由虚到实的奇妙开场，让全场观众积攒许久的激情与热爱在此刻尽情喷薄，一首《大娱乐家》火热开场，更将演唱会现场变成了一片欢乐的海洋！

从财报看，第二季度洪恩依旧延续了此前的“布衣疏食”策略。

阐扬期内，公司的买卖用度为1.3亿元，同比减少7.6%，一般及行政用度为2600万元，和上年同期的2880万元比拟也有所减少。

值得防卫的是，期内洪恩的研发用度为6340万元，同比下落18.9%。公司称主如果运营服从优化带来职工薪酬以及外包有关用度减少导致的。与之违反的是，“双减”之后，洪恩一直在强化本身“科技企业”的定位，弱化“训导”标签。但接连下滑的研发用度，很难复旧住公司的贪心。

况且，尽管盈利接连创下新高，但洪恩的收入同比增长却一直未见冲破，2022财年第三季度营收致使出现了同比下落，这评释洪恩的主买卖务发展一直莫得太多的起色。抽象近四个季度的财报发现，“布衣疏食”补充盈利，还是成为了洪恩的“习用策略”。这不详是成本对其有所挂念的紧迫原因，短期内优化成本看护盈利，还可以说是公司救急的过渡技巧。但邻接压缩用度支拨，主业营收却未见冲破，让外界对洪恩的将来发展后劲捉摸不透。

对于主业，二季报显现出了一个并不积极的信号，2023财年第二季度，洪恩的付用度户为131万，与上年同期的151万比拟减少了13%。而肃清时候段，公司的销售和营销用度同比增长21%至4060万元，由策略性促销投放加多所致。从斥逐来看，洪恩为刺激市集收受的促销举止效果并不彰着。

另一方面，合规风险依然是洪恩眼前绕不外的坎。“双减”政策法则，不得开展面向学龄前儿童的线上培训。近日，训导部颁布《校外培训行政处罚暂行观点》，适用对象为面向社会招收3周岁以上学龄前儿童、中小学生，积恶开展校外培训的当然东说念主、法东说念主或者其他组织。当今，政府对学前训导的监管举座仍处于高压态势，洪恩旗下洪恩识字、洪恩拼音、洪恩ABC等欺诈，既波及学龄前，也包含学科实验，不成忽略其可能波及到的违法风险。

而洪恩对此也发达得“步步为营”。二季报中，洪恩的搞定层只字未提“训导”，更多提到的是“科技”和“居品”。此前，公司于2022上半年低调改名，从“洪恩训导”变为“洪恩”，原洪恩数学、洪恩英语改名为洪恩念念维、洪恩ABC，财报中的业务表述也由“学习工作”改为“线上订阅”。

合手续压缩成本一样盈利、业务合规风险难以忽略，不详即是二级市集对洪恩一直不看好的原因。对于政策层面的合规问题，洪恩能收受的抗风险举止并未几，而公司似乎也莫得跨界其他赛说念的心念念。

洪恩的担忧，应该怎样化解？

出海+AI，是解药吗？

2022财年一季度，洪恩显现将发力扩大在国际市集的影响力，并于二季度就推出了国际品牌Bekids，包含编程、绘图、畅通、科学和阅读等一系列STEAM居品。

历程一年的发展， Bekids品牌赢得了一些设立，举例，2023财年第一季度，Bekids发布了一款新的迷你宇宙app“Gogo Town”，内含千般活命主题的互动名堂。况且旗下洞开式玄幻宇宙探索主题App——“Aha World”跃升投入好意思国和欧洲苹果欺诈商店和谷歌欺诈商店儿童类App最受接待名次榜前十。

戴鹏在二季报中提到，国际市集方面，洪恩延续引入发蒙性实验和翻新功能丰富居品，合手续普及市集影响力。阐扬期内，洪恩在“Aha World”中新增了“我的宇宙”和“城市”两大主题板块，为孩子们提供了更多定制元素，得益了市集的强烈反响。

但斥逐当今，洪恩并未单独表露过国际业务具体的营收数据，名义上看起来发展死灰复燃的国际业务，究竟能否领有与之匹配的创收和盈利才略，进而发展出第二收入弧线，照旧一个未知数。

除了国际业务，二季报中的另一个要点发力观点是AI，戴鹏在近两季度的财报中皆提到了“通过前沿科技强化居品”。二季度，洪恩在“洪恩小画家”APP中上线“互动博物馆”板块，引入要害点识别、图像分割以及基于东说念主工智能的评估引擎等。一季度，洪恩在“洪恩十万问”上线“AI问答”模块，开启公司AIGC欺诈落地的程度。

前不久，洪恩还入选了北京市通用东说念主工智能大模子行业欺诈典型场景案例。公司暗意，将进一步彭胀“ AI+儿童发蒙” 欺诈，并延续探索“AI+儿童发蒙”的将来适用场景。

但是，与国际业务相肖似，洪恩并未在财报中表露AI业务的具体收入数据，或者上线AI模块后“洪恩十万问”的流量变化等，因此AI对洪恩居品和工作的具体影响并不解晰。洪恩对AIGC的沟通荟萃于欺诈层面，看起来并未深研有关底层技艺。重叠沉静压缩的研发开支，市集对洪恩探索AI的格调并不积极。

在国内业务濒临合规风险的情况下，洪恩有心在国际“别有肺肠”2皇冠比分，或用AI博得将来的“入场券”。但从具体的斥逐来看，要想开脱“教培”的帽子，洪恩还有很长的路要走。