开源证券股份有限公司赵悦媛,邓健全近期对福田汽车进行征询并发布了征询陈述《公司信息更新陈述：销量增长及降本增效，2023H1功绩预增》，本陈述对福田汽车给出增捏评级，现时股价为3.7元。

福田汽车(600166)

福田汽车2023H1预测杀青归母净利润5.8亿元，同比约+166%

7月14日，福田汽车发布2023年上半年功绩预报，预测上半年杀青归母净利润5.8亿元，同比约+166%，杀青扣非后归母净利润3.9亿元，同比+435%。单季度来看，预测2023Q2杀青归母净利润2.82亿元，同比+240%，环比-5%；杀青扣非后归母净利润2.16亿元，同比扭亏，环比+24%。探讨到公司居品销量加快开发，咱们略略上调2023-2024盈利预测，并新增2025年盈利预测，预测2023-2025年归母净利润分袂为15.05(+1.65)/26.24(+1.24)/35.84亿元，对应EPS为0.19(+0.02)/0.33(+0.02)/0.45元，对应现时股价PE为19.1/10.9/8.0倍，公司销量稳步增长，业务结构捏续优化并鼓舞降本增效，守护公司“增捏”评级。

销量增长+业务结构优化+费率优化，2023H1功绩预测同比高增

2023年商用车行业销量回暖，2023H1公司预测商用车销量杀青30.39万台，同比+21.5%，其中国外售量同比增长30.8%，分车型看大中客销量同比加多19%；同期采埃孚福田、福康后处置等合、联营企业利润同比加多，销量增长一样业务结构捏续优化助力公司提高盈利智力。2023年公司鼓舞数字化变革，深化价值创造体系竖立，捏续推动全价值链降本增效、优化费率，公司盈利智力或显耀提高。

轻卡龙头或最初受益行业销量开发，出口有望高增助力公司成长

公司系轻卡行业龙头，把柄第一商用车数据，2023年1-5月福田汽车轻卡累计市占率达22.5%，同期重卡市占率稳步进步，预测重卡市占率由2022年的10.1%进步至2023H1的11.7%。随商用车行业回暖，公司有望最初受益享受增长红利。福田戴姆勒或受益疾驰重卡销量逐步进步带来盈利弹性。行业出口捏续高景气，国外市集受益竖立需求+排放表率升级，商用车在传统周期股性质基础上一样成长属性，公司有望出口高增鼓舞成长。

风险领导：商用车回暖不足预期、原材料本钱高潮、国外市集拓展不足预期等。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据经营，广发证券周伟征询员团队对该股征询较为长远，近三年预测准确度均值为68.81%，其预测2023年度包摄净利润为盈利17.79亿，把柄现价换算的预测PE为16.64。

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最新盈利预测明细如下：

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